300450先导智能股票怎么样？先导智能股票目标价
先导智能(300450)：持续稳步经营 业绩符合预期类别：创业板 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：徐乔威/周斌 日期：2022-11-23
本报告导读：
公司业绩高增，利润率保持较好水平，当前锂电行业仍处于产能扩张期，公司充分受益海内外设备需求增长。
投资要点：
业绩合预期，维 持增持评级。公司前三季度营收100 亿元/+68.13%，归母净利16.65 亿元/+65.9%；扣非归母净利16.2 亿元/+66.23%。单三季度营收45.51 亿元/同比+69.84%/环比+80.38%，归母净利8.53 亿元/同比+69.67%/环比+82.99%；扣非归母净利8.25 亿元/同比+69.52%/环比+81.41%。Q3 毛利率37.32%，整体处于稳定状态。考虑到公司毛利率维持较好，上调22-24EPS 至1.70（+0.07）、2.62（+0.25）、3.49（+0.36）元，基于行业可比估值，给予22 年40 倍估值，下调目标价至68 元，增持。
继续受益锂电产能高速扩张，TOPCon 设备突破强化跨赛道能力。进入22 年下半年，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、赣锋锂业、孚能等相继宣布扩产，公司作为行业龙头充分受益，22Q3 合同负债较H1 提升10.97%。
光伏设备方面，9 月公司宣布开发的首条全新技术GW 级TOPCon 光伏电池智能工厂产线，良率和碎片率达到业内领先水平，整线运营成本创行业最低，未来在光伏生产自动化、智能化方面，有望做到更大发展。
欧洲技术能力中心揭牌，全球化继续发力。10 月，公司于德国宣布全资收购自动化装备制造商Ontec，成为第一家在欧洲本土建设技术中心的中国锂电装备企业。公司为锂电设备出海先锋，目前已在全球建立11 个海外分子公司，也不断获得海外客户大单。我们认为锂电设备全球化大势所趋，先导已经证明了自身竞争力，随着海外生产恢复，有望收获更多订单。
催化剂：锂电产能扩张超预期、光伏设备大单落地风险提示：全球电动车销量不及预期
先导智能(300450)：业绩符合预期 平台化发展助力高增长
类别：创业板 机构：财通证券股份有限公司 研究员：佘炜超 日期：2022-11-08
事件： 10 月28 日，公司发布2022 三季报。前三季度，公司累计实现收入100 亿元，同比增长68.13%，实现归母净利润16.65 亿元，同比增长65.90%，实现扣非归母净利润16.20 亿元，同比增长66.23%。
业绩持续保持高增长，在手订单充沛：2022 年第三季度实现收入45.51 亿元，同比增长69.84%，归母净利润8.53 亿元，同比增长69.67%。收入归母净利润均实现高增长，印证公司经营状况良好。2022 年前三季度累计公司存货/合同负债分别达到108.05/81.76 亿元，同比增加47.55%/132.20%，公司在手订单充沛，有望为未来业绩带来持续的支撑力。
出海战略明确，加速海外布局：2022 年10 月20 日，公司公告拟发行全球存托凭证(GDR)，并申请在瑞士证券交易所/伦敦证券交易所挂牌上市，以此来加强全球化布局。同时2022 年10 月21 日，公司官方微信公众号宣布，全资收购自动化装备制造商Ontec，建立海外技术能力中心，成为第一家在欧洲本土建设技术中心的中国锂电装备企业。
不断完善平台化布局：除锂电池智能装备和光伏智能装备业务外，公司近几年布局了3C 智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能装备、激光精密加工装备等新业务，经过几年发展，该等业务目前已处于行业领先水平，平台型公司的特征越发明显。2022 年9 月28 日，公司光伏团队开发的首条全新技术GW 级Topcon 光伏电池智能工厂产线，经过在行业Top 客户端的验证，量产效率突破25%，良率和碎片率达到业内领先水平。我们认为，公司经过多年布局，平台化能力正逐步得到验证，期待其他业务为公司业绩带来长期增量。
投资建议：我们预计公司2022-2024 年实现营业收入153.23/206.10/251.01 亿元，归母净利润27.45/38.94/51.21 亿元。对应PE 分别为28.3/20.0/15.2 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：下游电池扩产项目进程不及预期；设备投资额下降过快；新能源汽车政策效果不及预期；行业竞争加剧的风险
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
