600222太龙药业股票前景分析(太龙药业值得长期投资吗)

                 
文章简介:  600222太龙药业股票前景分析,太龙药业值得长期投资吗  太龙药业(600222)公司动态点评:压力和阵痛持续 期待拐点
  类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘鹏 日

  600222太龙药业股票前景分析,太龙药业值得长期投资吗

  太龙药业(600222)公司动态点评:压力和阵痛持续 期待拐点
  类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘鹏 日期:2022-11-16
  事件:10 月28 日,太龙药业发布《第三季度报告》,公司1-9 月份实现营业收入12.97 亿元,同比增长16.1%;实现归母净利润-5688 万元,扣非归母净利润-4579 万元;基本EPS -1.1011 元/股。
  营收维持增长,费用增加致年内亏损扩大,边际看有止颓改善迹象。单三季度实现营收4.34 亿元(+18.5%),实现归母净利润-3145 万元(-2913.9%),实现扣非归母净利润-3045 万元(-1125.2%)。Q3 销售毛利率/ 净利率为20.5%/ -7.86%,同比降低8.26/ 8.17 pct,环比+1.85/ -1.89pct;销售/管理/研发/财务费用率分别为9.5%/7.5%/5.4%/3.5%,同比-0.08/ +0.75/ +0.98/ -3.00 pct,环比+4.23/ +0.77/ -0.31/ -0.10 pct。三季报应收票据及应收账款同比/环比增加27.4%/ 3.9%;销售商品、提供劳务收到的现金同比/环比-1.3%/ +10.24%,由于购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金增幅较大,经营性现金流净额转负。
  综合来看,公司经营仍面临市场压力和改革阵痛,报告期内采取积极措施加快转型布局:1)公司核心制剂产品销售仍受疫情防控政策影响,为提升市场竞争力、优化产品结构,加强优势区域市场的销售推广力度,阶段性加大费用投入;2)公司药品研发服务业务报告期根据中长期战略布局需要,加快多元化药物递送平台以及各地研究分院的建设,增加技术人员储备,成本费用支出相应增长较快,与之对应的产出将在未来逐步释放;3)为丰富产品储备和增强持续竞争力,公司持续推进经典名方等中药产品的研究,筛选引入新的中成药产品,并加强在改良新药领域的自主立项研发投入,致研发费用增长。
  年内亏损较难扭转,仍期待改革潜力和持股计划激励效果。公司正在进行新一轮股份回购,截至2022 年9 月30 日,公司已累计回购股份6,658,500 股,占公司总股本的比例为1.16%。由于新管理层暂未纳入激励方案,新一轮回购或预示新激励方案正在酝酿,绑定新管理层利益将有望为延续改革动力和管理效益奠定基础。
  投资建议:公司整体受益于中医药复兴进程,核心业务稳定,“双黄连”
  系列产品护城河深,产品形成平台组合,受益差异化、细分化和升级趋势。中药饮片和药品研发业务依托专业子公司长期深耕,在行业内树立标杆形象,受益医疗行业长期发展。公司积极求变,新引入实控人背景实力强,在资源匹配、管理模式、发展思路上将得到进一步的加持和提 升,促进长期、健康、持续发展。我们看好股权变更带来的新活力和新面貌,看好公司未来长期发展空间。由于公司传统优势业务今年面临较大不利影响,且新管理层上任或将持续以衔接优化和资源前期导入为工作重心,改革成效有望在未来几年持续显现。Q3 亏损扩大且年内较难扭转,我们预计2022-2024 年EPS 为-0.07 元、0.10 元和0.15 元,当前股价对应23-24 年PE 倍数为56.0x、35.3x,维持“增持”评级。
  风险提示:原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、疫情变化及其他疫苗、特效药的研发推广进程、药品研发需求变化、研发进度不及预期、公司净利润近两年下降。

  太龙药业(600222):持股计划预期加速 后续激励值得期待
  类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘鹏 日期:2022-10-10
  事件:1)9 月28 日,太龙药业发布关于“第二期员工持股计划”相关事项公告。
  2)9 月26 日,公司发布公告,公司于7 月14 日第九届董事会第六次会议通过的《回购股份议案》截至当天已累计回购股份576.85 万股。
  “第二期员工持股计划”的相关修订仅对不得买卖公司股票的期间条款做修订,对相关参照标准、公告范围和时间节点进行了更细致明确的定义。
  修订前条款为:“本期员工持股计划相关主体将严格遵守市场交易规则,遵守信息敏感期不得买卖股票的规定。员工持股计划在下列期间不得买卖公司股票:
  (1)公司定期报告公告前三十日内,因特殊原因推迟定期报告公告日期的,自原预约公告日前三十日起至最终公告日;(2)公司业绩预告、业绩快报公告前十日内;(3)自可能对公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或者在决策过程中,至依法披露后二个交易日内;
  (4)其他法律、行政法规及中国证监会等监管部门所规定不得买卖公司股票的期间。
  上述“重大事项”为公司根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定应当披露的交易或其他重大事项。”
  修订后条款为:“本期员工持股计划相关主体将严格遵守市场交易规则,遵守信息敏感期不得买卖股票的规定。本期员工持股计划在下列期间不得买卖公司股票:
  (1)公司年度报告、半年度报告公告前三十日内,因特殊原因推迟年度报告、半年度报告公告日期的,自原预约公告日前三十日起算,至公告前1 日;
  (2)公司季度报告、业绩预告、业绩快报公告前十日内;(3)自可能对公司股票交易价格产生较大影响的重大事件发生之日或者进入决策程序之日,至依法披露之日;
  (4)中国证监会、上海证券交易所规定的其他期间。
  上述“重大事件”为公司根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定应当披露的交易或其他重大事项。”
  “第二期员工持股计划”已经过2021 年1 月28 日召开的第八届董事会第十三次会议通过,其股票回购已于2019 年11 月25 日完成。本次员工持股计划的锁定期为12 个月,存续期为24 个月,参与对象包含本公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、中层管理人员以及核心骨干人员。计划参与人数不超过50 人,认购份额不超过5,000 万份,其中拟参与认购本期员工持股计划的公司董事、监事及高级管理人员8人,拟认购份额上限3,250 万份,占本期员工持股计划份额比例为65%。本次员工持股计划持有公司股票预计不超过11,135,857 股,占公司总股本的1.94%,受让股票价格为公司回购股份均价4.49 元/股。
  本次对“第二期员工持股计划”相关事项的修订提高了计划的可执行性,展现出加速推进落地的预期。由于其拟参与的董监高成员均来自换届前的原管理层,且该计划的回购工作已经完成,目前正在推动的新一轮回购,或预示后续更多的激励方案正在酝酿,如果新管理层未来纳入激励体系绑定利益,将为延续改革动力和管理效益奠定基础。
  投资建议:公司整体受益于中医药复兴进程,核心业务稳定,“双黄连”
  系列产品护城河深,产品形成平台组合,受益差异化、细分化和升级趋势。中药饮片和药品研发业务依托专业子公司长期深耕,在行业内树立标杆形象,受益医疗行业长期发展。公司积极求变,新引入实控人背景实力强,在资源匹配、管理模式、发展思路上将得到进一步的加持和提升,促进长期、健康、持续发展。我们看好股权变更带来的新活力和新面貌,看好公司未来长期发展空间。由于公司传统优势业务今年面临较大不利影响,且新管理层上任或将持续以衔接优化和资源前期导入为工作重心,改革成效有望在未来几年持续显现,因此调整盈利预测,预计2022-2024 年EPS 为0.01 元、0.10 元和0.15 元,当前股价对应23-24 年PE 倍数为53.2x、33.6x,维持“增持”评级。
  风险提示:原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、疫情变化及其他疫苗、特效药的研发推广进程、药品研发需求变化、研发进度不及预期、公司净利润近两年下降。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。