中钢天源：2022年第一季度净利润约6192万元 同比增加122.18%
中钢天源(SZ 002057，收盘价：8.81元)4月19日晚间发布一季度业绩公告称，2022年第一季度营收约6.91亿元，同比增加43.73%；净利润约6192万元，同比增加122.18%；基本每股收益0.083元，同比增加71.49%。中钢天源：2021年度净利润约2.14亿元 同比增加23.56%
中钢天源(SZ 002057，收盘价：8.81元)4月19日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约25.88亿元，同比增加54.76%；归属于上市公司股东的净利润约2.14亿元，同比增加23.56%；基本每股收益0.3038元，同比增加1.06%。中钢天源2021年度拟10派1.39元
中钢天源4月20日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股派发现金红利1.39元(含税)，合计派发现金红利总额为1.06亿元。
中钢天源2021年涨30.75%
截至2021年12月31日收盘，中钢天源报收于9.20元，较2020年末的7.04元（前复权价）上涨30.75%。2月4日，中钢天源盘中最低价报6.31元，股价触及全年最低点，12月22日股价最高见10.35元，最高点相较于年初最大涨幅达到47.1%。2021年度共计3次涨停收盘，无收盘跌停情况。中钢天源当前最新总市值68.65亿元，在小金属板块市值排名29/41，在两市A股市值排名2218/4604。中钢天源(002057)：磁材+检测双轮驱动 十四五规划目标显雄心壮志
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：曾智勤 日期：2022-04-22事件：公司发布2021 年年报，实现归母净利润2.14 亿，同比+23.6%，实现扣非净利润1.73 亿，同比+17.7%。同时发布2022 年一季报，实现归母净利润0.62 亿，同比+122%，扣非净利润0.45 亿，同比+145%。
多业务共同发力，公司业绩表现亮眼。1）磁材：下游高景气带动业务规模快速扩张。2021 年公司工业原料（主要为四氧化三锰）/电子元器件（主
要为永磁）营收同比+78%/79%，主要受益于下游高景气，工业原料/电子元器件销量同比+16%/64%，同时磁材单价提升。再从盈利性看，2021 年工业原料单吨毛利约2038 元，同比+250 元，电子元器件单吨毛利约6680元，同比-256 元，单吨盈利小幅变动主要受原料价格波动影响，但总体保持稳定。2）检验检测：跨领域、跨地域扩张带动业务延续高增。2021年公司检验检测营收同比+20.7%，主要系服务网络向全国铺设，业务市占率持续提升。检测毛利率49.5%，同比略降2.2pct，或与公司检测领域拓宽有关（不同检测领域毛利率存在一定差异），但总体盈利能力仍较强劲。3）金属制品：产品结构调整促业绩释放。金属制品营收同比+27.8%，主要系公司加大军品开发，加快产品结构调整，金属制品销量同比+18%，同时单吨毛利亦同比提升约17%。4）2022Q1 业绩继续高增：2022Q1 公司归母净利润0.62 亿，同比+122%，主要系磁材产销持续扩张，同时投资收益大幅提升至0.17 亿（或系参股公司铜陵纳源磷酸铁产能释放），考虑到Q1 检测收入确认较少，且有春节影响，未来业绩有望逐季提升。
磁材+检测业务双轮驱动，未来公司业绩有望实现30%+高增长。1）下游需求趋旺，磁材产能大幅扩张：①四氧化三锰5.5→7.5 万吨，软磁铁氧体5000 吨→2 万吨；②铁氧体永磁 2 万吨→4 万吨；③稀土永磁2000吨→1 万吨。2）检测业务正处高速发展期：检测行业增速预计10%+，中期看基建检测市场规模有望达1500 亿，空间广阔，公司有望通过扩域扩项持续提升市占率。3）公司十四五规划2025 年营收80 亿，净利润7.2 亿，隐含2021-2025 年业绩复合增速30%+，未来公司或加速成长。
盈利预测与投资建议：预计2022-2024 年归母净利润为3.15、4.36、5.61亿，考虑到公司检测业务高景气、磁材加速布局，给予“增持”评级。
风险提示：需求不及预期、产能投放不及预期、原材料价格大幅波动。
中钢天源(002057)年报点评报告：营收高歌猛进 看好全年高景气度延续
类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：杨心成 日期：2022-04-21公司发布2021 年年报&2022Q1 报告，营收利润高增。2021 年公司实现营收25.9 亿元（yoy+54.8%），归母净利润2.1 亿元（yoy+23.6%）。2022Q1实现营收6.9 亿元（yoy+43.7%），归母净利润0.6 亿元(yoy+122.2%)。
公司业绩大幅增长的主要原因为①检测业务持续加大检测网络布局、设备投入、加强高层次检测人员引进等措施，业务规模不断扩大；②磁材产业对外加快产业布局、坚持大客户开发，对内加强成本控制、加快智能化建设；③金属制品加大军品产品开发、生产、销售，产销量增幅显著。
电子元器件、工业原料营收高增。分板块看，2021 年公司电子元器件营收实现5.7 亿元（yoy+79.2%），主要系稀土永磁器件订单饱满，产销大幅提升所致。工业原料业务实现9.4 亿元（yoy+78.1%），主要系四氧化三锰价格受原材料价格变动上浮，金属制品实现4.4 亿元（yoy+30.4%），检测实现4.5 亿元（yoy+20.68%）。
部分业务毛利率下降，费用管控得当。2021 年综合毛利率22.7%（-3.1pct），同期净利率为8.3%（-0.3pct）。毛利率方面，检测业务实现49.5%，同比下滑2.2pct，主要系公司积极拓张桥梁、市政检测业务，毛利率低于铁路业务。工业原料/电子元器件实现10.8%/16.9%，同比下滑3.8pct/2.3pct。金属制品实现毛利率27.79%，同比提升1.49pct。2021 年销售费用率2.0%（+0.9pct），主要系公司收入增加所致；管理费用率5.3%（-0.5pct），主要系公司合并范围增加企业的费用以及工资薪酬、折旧费用等增加所致；财务费用率0.4%（-0.4pct），研发费用率5.9%(+0.3pct)，主要系公司加大研发投入所致。
磁材产能持续扩张，受益碳中和享高成长。截至2021 年，公司磁材产业拥有5.5 万吨四氧化三锰/2 万吨永磁铁氧体器件/5 千吨软磁器件/2 千吨稀土永磁器件/7 万吨金属制品生产能力。公司是全球主要的高纯四氧化三锰生产企业，国内位居前列的永磁器件生产企业，目前唯一同时布局三种主流磁性材料的企业。我们认为碳中和背景下，传统家电、新能源车、风电对磁性材料需求迅速攀升，公司有望受益行业景气度持续高成长。
盈利预测：预计22-24 年归母净利润分别为3.4/4.8/6.7 亿元，对应EPS 为0.42/0.57/0.79 亿元，对应PE 为20.9/15.5/11.2x。公司检测业务激励制度良好、磁材业务坐享行业成长，未来有望维持营收、利润高增长，维持“买入”评级。
风险提示：磁材下游需求增速不及预期、检测业务拓展不及预期、原材料价格波动风险等。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
