宝通科技(300031)：奇幻滑雪3上线爱奇艺VR 望创佳绩
类别：创业板 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：朱珺/周钊 日期：2022-02-23《奇幻滑雪3》上线爱奇艺VR，元宇宙布局赋能成长，维持“买入”评级据公司公众号，爱奇艺奇遇VR 已正式签约公司子公司哈视奇科技出品的热门冰雪运动游戏《奇幻滑雪3》，经典IP 作品+冬奥会热潮有望推动该游戏再创佳绩。我们暂维持盈利预测，预计21-23 年归母净利4.97/6.15/7.66 亿元，对应EPS 1.21/1.49/1.86 元。采用分部估值法，预计游戏22 年净利4.6亿元，可比公司22 年PE14X，考虑公司元宇宙布局领先，技术与项目储备丰富，给予PE21X，市值96.6 亿元；工业互联网22 年预计净利1.55 亿元，可比公司22 年PE9X，考虑公司智能矿山商业化有望加速落地，给予估值PE13X，对应市值20.15 亿元，目标市值116.75 亿元，调整目标价至28.34元（前值31.71 元），维持“买入”评级。
移动互联网：哈视奇经典VR 冰雪游戏上架爱奇艺VR，有望再创佳绩据公众号，22 年1 月宝通全资子公司海南元宇宙对哈视奇科技再次增资，增资后公司成为哈视奇控股股东。《奇幻滑雪》系列是哈视奇倾力打造的VR滑雪运动IP，是自由度较高的运动类VR 游戏，游戏问世初期就夺得viveport付费榜第一名、STEAM 热销榜第一名等出色成绩。本次上架爱奇艺VR 的《奇幻滑雪3》是滑雪系列第三代产品，新作中增加了城市地图和比赛地图，玩家可以在冰封城市间自由穿梭，体验专业的滑雪场地赛。据国家统计局，自15 年成功申办冬奥会后至21 年10 月，我国冰雪运动参与人数达3.46亿。我们认为在冰雪运动热潮下，《奇幻滑雪3》有望再创佳绩。
工业互联网：智慧矿山商业化有望加速落地
公司深耕工业物料输送行业多年，智能输送解决方案在智慧矿山等应用场景中均有较大需求，布局完善：1）联合矿山无人驾驶领头企业踏歌智行，实现露天矿的无人化运营；2）联合兖州煤业布局井下无人输送；3）与兖矿能源投资设立山东宝能，专注于煤矿井下智能输送业务，定制化服务兖矿能源智能化煤矿建设。我们认为这意味着智慧矿山商业化有望加速落地。
元宇宙布局业内领先，期待智慧矿山加速商业化，维持“买入”评级。公司“移动互联网+工业互联网”双轮驱动发展格局延续，投资加码矿山无人驾驶、人工智能、AR/VR/MR 等领域。公司已上线《VR 冰雪运动会》、《奇幻滑雪3》等冬奥VR 游戏，期待再创佳绩。元宇宙布局领先，智慧矿山商业化落地有望加速，赋能未来成长性。我们预计21-23 年归母净利为4.97/6.15/7.66 亿元，EPS 1.21/1.49/1.86 元。采用分部估值法，目标市值116.75 亿元，目标价28.34 元，维持“买入”评级。
风险提示：游戏产品表现不及预期、智慧矿山商业化进程不及预期。
宝通科技(300031)：智慧矿山加速商业化 深化元宇宙布局
类别：创业板 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：朱珺/周钊 日期：2022-01-11智能化改造项目陆续落地，元宇宙布局领先赋能成长，维持“买入”评级公司积极布局智能运营服务和元宇宙领域，具备较好成长性，我们基本维持盈利预测，预计21-23 年归母净利4.97/6.15/7.66 亿元（前值：4.97/6.15/7.64亿元），对应EPS 1.25/1.55/1.93 元。采用分部估值法，预计游戏22 年净利4.6 亿元，可比公司22 年PE17X，考虑公司元宇宙布局领先，技术与项目储备丰富，给予PE24X，市值110.4 亿元；工业互联网22 年预计净利1.55 亿元，可比公司22 年PE9X，考虑公司智能矿山商业化落地，智能运营业务和数字化输送系统业内领先，给予估值PE13X，对应市值20.15 亿元，目标市值130.55 亿元，调整目标价至31.71 元（前值24.21 元），维持“买入”评级。
工业互联网：与兖矿能源等设立山东宝能，智慧矿山商业化有望加速落地公司加速推进智慧矿山一体化运营。公司联合矿山无人驾驶领头企业踏歌智行，实现露天矿的无人化运营；联合兖州煤业布局井下无人输送。公司12月14 日公告控股子公司宝通智能物联拟以自有资金1500 万元与兖矿能源、无锡智维共同成立山东宝能，专注于煤矿井下智能输送业务，定制化服务兖矿能源智能化煤矿建设。山东宝能将成为兖矿能源、宝通智能面向煤矿井下智能输送业务的核心主体公司，加快实现工业散货物料智能输送在矿山中的“无人化”，我们认为这显示公司智慧矿山商业化加速落地。
移动互联网：游戏产品储备丰富，积极布局元宇宙公司先后投资哈视奇和一隅千象，并于21 年6 月成立海南元宇宙公司，投资AR/VR/MR、机器人、传感器等成长性产业相关领域，助力数字化商业场景和生态建设。哈视奇计划于22 年冬奥会召开前将其内容上线各大VR 平台，预计在2022 年1 月底上线冬奥VR 游戏。22 年宝通科技游戏产品储备丰富，将在大陆、港澳台、欧美等地上线《巨商》、《卧龙吟》、《有杀气童话》、《剑侠情缘3》、《DK》、《伊苏》等数款新品；还将上线5 款以上自研产品，其中公司预计其自研产品《终末阵线：伊诺贝塔》将在2022 年上线海外。
智慧矿山加速商业化落地，维持“买入”评级
公司“移动互联网+工业互联网”双轮驱动发展格局延续，投资加码矿山无人驾驶、人工智能、AR/VR/MR 等领域。智慧矿山商业化落地加速，元宇宙布局领先，赋能未来成长性。我们预计21-23 年归母净利为4.97/6.15/7.66亿元，EPS 1.25/1.55/1.93 元。采用分部估值法，目标市值130.55 亿元，目标价31.71 元，维持“买入”评级。
风险提示：智能化改造进程不及预期、游戏自研产品表现不及预期等。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
