中鼎股份：热管理和空悬业务再获定点-阳光客栈

　　中鼎股份：预计2021年度净利润为9.4亿元~10.7亿元同比增长90.84%~117.23%

　　中鼎股份(SZ 000887，收盘价：19.85元)1月28日晚间发布业绩预告，预计2021年归属于上市公司股东的净利润9.4亿元~10.7亿元，同比增长90.84%~117.23%；基本每股收益盈利0.77元~0.88元。业绩变动主要原因是，公司持续加强海外企业整合、成本控制和精细化管理的提升，海外企业盈利能力不断改善，同时伴随着海外新冠疫情的有效控制及行业复苏，公司2021年度海外生产经营稳定，订单及产能持续饱和。在新能源汽车市场大力发展的背景下，公司继续围绕智能底盘系统核心战略目标，推动公司业务向智能化迈进。公司空气悬挂系统、轻量化底盘系统、流体管路系统以及密封系统业务已获得多家重点客户订单，同时在新能源头部企业业务都取得突破性进展。
　　2021年1至6月份，中鼎股份的主要收入构成为：汽车行业占比95.54%，非汽车行业占比4.46%。

　　中鼎股份2021年涨89.63%

　　截至2021年12月31日收盘，中鼎股份报收于21.81元，较2020年末的11.50元（前复权价）上涨89.63%。4月13日，中鼎股份盘中最低价报9.29元，股价触及全年最低点，11月30日股价最高见25.01元，最高点相较于年初最大涨幅达到117.45%。2021年度共计4次涨停收盘，无收盘跌停情况。中鼎股份当前最新总市值266.27亿元，在橡胶制品板块市值排名4/28，在两市A股市值排名676/4604。
　　个股研报方面，2021年中鼎股份共计收到16家券商的43份研报，最高目标价30.9元，较最新收盘价仍有41.68%的上涨空间。

　　中鼎股份(000887)公司事件点评：热管理业务再获定点智能底盘全面发力

　　类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：邵将日期：2022-03-10
　　事件概述：2022 年3 月9 日公司公告，安徽中鼎密封件股份有限公司子公司安徽特思通管路技术有限公司近期收到客户的通知，公司成为国内某头部新势力品牌主机厂新平台项目热管理管路总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为5 年，生命周期总金额约为2.13 亿元。
　　热管理业务持续发力，再获定点彰显产品核心竞争力公司2017 年通过收购全球流通龙头公司TFH 布局热管理业务，致力于发动机及电池热管理系统总成产品的研发与配套。TFH 拥有creatube 工艺、TPV 软管等先进技术，在汽车冷却管路细分市场市占率全球排名第二，具备较强市场竞争力。
　　公司并购TFH 后对其深度整合，国内反向投资成立安徽特斯通，以TFH 为基础，公司快速掌握全球领先的热管理系统总成技术，现已成为国内汽车热管理系统总成产品的高端供应商。公司当前已获得吉利、理想、小鹏、零跑等在内的多家车企热管理管路总成订单，此次再次获得国内某头部新势力品牌主机厂认可，彰显产品核心竞争力，有望加速推动公司新能源汽车热管理管路国内业务持续拓展。
　　截至目前，公司热管理管路订点总金额达55.56 亿元，按照5 年生命周期计算，将为公司每年贡献营收多达11.11 亿元。
　　以空悬为核心加速布局智能底盘战略，全面迎接行业电动智能化变革，现已累计获得定点项目总额达123 亿元
　　公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬(智能化)、底盘轻量化总成件(轻量化)及热管理管路总成(电动化)单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。公司以空悬为核心加速布局智能底盘战略，通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达123.14 亿元，其中，空气悬架24.85 亿元，轻量化42.73 亿元。增量业务量价齐升，有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。
　　投资建议：预计公司2021-2023 年实现营收130.28/137.15/149.29 亿元，实现归母净利润10.50/11.50/13.88 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 为19/17/14 倍。随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。
　　风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。

　　中鼎股份(000887)公司信息更新报告：空悬再获定点管路、轻量化业务成另一增长极

　　类别：公司机构：开源证券股份有限公司研究员：邓健全日期：2022-03-09
　　空悬业务再获定点，2020 年以来所获定点总金额约36.9 亿元2022 年3 月7 日，中鼎股份发布公告，公司旗下安徽安美科成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商，项目生命周期约5 年，生命周期总金额约5200 万元。公司空气悬架业务2020 年来加速国产化推进，2021 年H1 公司位于国内的空气供给单元组装线落地完成，此外公司积极布局空气弹簧等其他空悬系统零部件。公司国内空悬客户开拓顺利，已获取蔚来、东风等国内多家自主品牌及造车新势力项目定点，自2020 年以来已公告空悬定点生命周期总金额约36.9 亿元。考虑到大宗商品、原材料涨价对公司盈利带来影响，我们下调公司2021-2023 年盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为10.3（-0.8）/12.3（-1.9）/16.3（-0.7）亿元，EPS 分别为0.84（-0.07）/1.01（-0.16）/1.33（-0.06）元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为18.4/15.3/11.6 倍，公司新业务拓展提速，盈利向上的趋势不变，维持“买入”评级。
　　冷却管路及轻量化业务开足马力，成为公司业绩另一增长极公司轻量化及冷却管路业务快速推进，接连获得多家新势力品牌主机厂、头部自主品牌主机厂定点，自2020 年来公司轻量化/冷却管路业务已公告定点生命周期总金额分别为67.3/53.4 亿元。公司冷却管路业务覆盖新能源汽车电池冷却系统、发动机冷却系统、汽车空气充气管系列产品等，国内新能源汽车客户拓展顺利，目前已基本实现新势力/自主车企新能源品牌全覆盖。公司轻量化业务具备球头制造+锻铝多个工艺的技术优势，旗下子公司四川望锦的球头铰链总成技术实力国内领先，轻量化业务市场拓展超预期，伴随新获得定点项目的陆续供货，公司业绩有望再上一个台阶。看好空气悬架、冷却系统、轻量化等新业务放量为公司带来增长新驱动，管理优化等举措推动公司盈利向上。
　　风险提示：海内外汽车需求不及预期、空悬系统国产化降本不及预期、原材料价格大幅波动、汇率大幅波动。