中粮糖业:糖价上行 2021年业绩有望高增长

                 
文章简介:  中粮糖业(600737):精炼糖增厚基础利润 糖价上行贡献利润弹性
  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:周莎/施腾 日期:2021-06-22
  事件概述
  公司全资子公司

  中粮糖业(600737):主业保持增长 未来轻装上阵
  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈娇/毛一凡/闾亚/曹心蕊 日期:2021-04-25
  投资要点
  事件:中粮糖业2020 年实现营业收入211.29 亿元,同比+14.68%;归母净利润5.29 亿元,同比-8.70%;扣非净利润5.44 亿元,同比+12.20%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利人民币0.80 元(含税)。
  其中单四季度:公司营业收入68.21 亿元,同比+11.84%,归母净利润-2.28亿元,同比-2255.56%,扣非净利润-1.94 亿元,同比-89.84%。
  主业保持增长,资产减值短期拖累业绩。(1)行业方面,受疫情影响,上半年国内外糖价跌至历史底部,随后持续反弹。2020Q1-Q4 柳糖现货价为5837、5533、5434、5360 元/吨,同比+13%、+4%、-3%、-8%,全年均价5537 元/吨,同比+1%。国际原糖现货价13.7、11.0、12.6、13.9 美分/lb,同比+7%、-13%、+2%、+8%,全年均价12.8 美分/lb,同比+1%。
  (2)自产糖板块,公司全年销量112.4 万吨(同比-4%),收入43.6 亿(同比-0.5%),其中国内自产糖预计70 万吨左右,总体保持平稳。
  (3)精炼糖板块,公司现有产能170 万吨,另有20 万吨在建产能,2020年实现收入25.2 亿(同比+2.8%),毛利率16.4%(同比+5.1pct);贸易糖板块,实现收入124.2 亿(同比+27.3%),毛利率9.1%(同比-0.07pct)。
  2020 年我国食糖进口527 万吨,同比大增55%,配额外进口预计从不到200 万吨增至330 万吨左右,公司精炼糖产量估计亦同比增加50%以上。
  此外,5 月22 日后配额外进口关税从85%降至50%,全年内外价差先扩
  风险提示:政策变化、自然灾害、糖价波动、原油价格波动、汇率波动

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。