中粮科技公司简介
中粮生物科技股份有限公司（简称：中粮科技；股票代码：000930）是目前国内规模最大、技术领先的玉米深加工企业之一，并致力于成为最优秀的营养、健康、低碳、环保的生化制品提供者。
秉承可持续发展理念，中粮科技以产自中国东北地区“黄金玉米带”的优质玉米为主要原料，利用现代生物科技进行深加工，为全球客户提供食品配料和食品添加剂的解决方案，同时提供清洁能源和绿色生物质材料，为保障食品安全、提升人类生活品质做出贡献。
中粮科技20余家企业分布在黑龙江、吉林、河北、安徽、湖北、四川、广西以及泰国等地，资产规模超过180亿元，具有700万吨玉米加工能力，主要产品包括淀粉、果糖、燃料乙醇、食用酒精、味精、柠檬酸、聚乳酸、功能糖醇、变性淀粉等。
中粮科技拥有玉米深加工国家工程研究中心、国家能源生物液体燃料研发（实验）中心、1个国家级企业技术中心和3 院士工作站，着眼国内外行业前沿，对高技术、高附加值产品进行工程化研究，不断为玉米深加工产品的规模化生产提供关键技术，各项研究成果能够迅速转化为生产力并推向市场。截至目前，中粮科技已累计申请发明及实用新型专利900余项，已获得授权专利360余项。
通过合资合作、市场整合等方式，中粮科技着力加快产品结构完善与调整，扩大产业规模，拓展国际布局，实现优势互补打造进军全球市场的产品，巩固国内行业领先地位。
中粮科技和中粮集团是什么关系
中粮科技和中粮集团的关系。即是客户也是供应商
中粮科技股票值得长期持有吗
中粮科技(000930)深度报告：玉米深加工龙头地位稳固 可降解材料打开公司成长空间
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：周莎 日期：2021-11-26
公司是国内玉米深加工龙头
公司隶属于中粮集团，是国内唯一业务涵盖生物质能源、生物质材料、食品原料及配料三大领域的企业，也是目前国内规模最大、技术领先的玉米深加工企业之一。目前，公司主营业务主要为燃料乙醇、食用酒精、淀粉、淀粉糖、柠檬酸、味精、聚乳酸、变性淀粉及副产品的生产与销售。从收入构成上看，2019-2020 年，公司燃料乙醇、淀粉收入占比分别在45%/20%左右，是公司主要的收入来源；从毛利构成上看，公司燃料乙醇、淀粉毛利占比分别在55%/20%左右，是公司主要的利润来源。
燃料乙醇行业空间广阔，短期承压不改中长期趋势向好
经过多年的发展，我国已成为全球第三大燃料乙醇生产国，但产量占比仅为3%左右，和美国、巴西两国存在较大的差距。我们认为，短期来看，2020 年，在受到新冠肺炎疫情影响、国内汽油消费萎缩的情况下，燃料乙醇需求出现萎缩。但从中长期来看，我国燃料乙醇发展前景广阔。我国汽油年消费量在1.3亿吨左右，根据《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》提出的2020 年全面推广燃料乙醇的具体要求，按照10%的添加量进行计算，我国燃料乙醇需求量有望达到1300 万吨，而我国目前燃料乙醇的产量仅为300 万吨左右，产需缺口较大，未来成长空间广阔。
并购打开市场空间，可降解材料前景可期
2018 年，公司以发行股份的方式向生化投资收购其持有的生化能源100%股权、生物化学100%股权和桦力投资100%股权。中粮科技深加工产能将得到大幅提升，其中，燃料乙醇产能达到135 万吨（其中，原产能75 万吨+生化能源60 万吨）；淀粉产能达到165 万吨；淀粉糖产能达到90 万吨；饲料原料产能达到200 万吨。本次收购大幅提升了公司深加工产能，进一步巩固了公司在行业的龙头地位。
此外，公司在生物可降解材料领域已深耕超过15 年，并在吉林省榆树市投资建设3 万吨/年产能的丙交酯（生产PLA 的中间体）生产线。公司不光要打通从玉米等可再生植物资源到生物基可降解材料（PLA 和PHA）的全产业链生产工艺，更要生产高端、高附加值的下游产品，包括PLA/PHA 共混纤维在内的改性专用料，这将是中粮科技未来主打的高端产品。我们认为，可降解材料是未来的发展方向，受到国家政策的大力支持，目前，公司已经突破工业化生产丙交酯（合成可降解生物材料聚乳酸（PLA）的中间体）的主要技术瓶颈，丙交酯和PLA 是淀粉下游的高附加值产品，正式投产后将进一步提升中粮科技的整体竞争力和盈利水平。
投资建议
我们预计， 2021-2023 年， 公司营业收入分别为252.09/285.06/319.05 亿元， 归母净利润分别为10.95/14.73/17.82 亿元，对应EPS 分别为0.59/0.79/0.95元，2021 年11 月23 日收盘价11.59 元对应PE 分别为20/15/12X。考虑到可降解材料发展空间较大，丙交酯和PLA正式投产后，公司整体竞争力以及盈利水平都将得到大幅抬升，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情风险，石油价格波动风险，玉米价格涨幅过大影响。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
