002714牧原股份前三季净利润87亿,拟向控股股东募资

                 
文章简介:  牧原股份(002714):成本逐季下滑 Α优势尽显
  类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:钟凯锋/李晓渊/王艳君 日期:2021-10-20
  本报告导读:
  我们认为

  牧原股份(002714):Q3完全成本降至15元 拟向控股股东募资


  类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:王莺 日期:2021-10-20
  受猪价大跌影响,Q3公司亏损8.22亿元。
  公司公布三季报:1-9 月实现收入562.8 亿元,同比增长43.7%,归母净利润87.0 亿元,同比下降58.5%;其中,Q3 收入147.4 亿元,同比下降18.7%,亏损8.22 亿元,Q3 业绩剧降与猪价大跌直接相关。
  生猪出栏量同比高速增长,Q3 完全成本降至15 元/公斤以内。
  2021 年1-9 月,公司生猪出栏量2610.6 万头,同比增长119.7%,其中,商品猪2292.1 万头、仔猪292.9 万头、种猪25.6 万头。2021Q3公司生猪出栏量867 万头,环比下降10.8%,同比增70%;其中,Q3育肥猪出栏量822.5 万头,环比下降4.1%,同比增长204.4%,仔猪出栏量40.7 万头,环比下降60.9%,种猪出栏量3.7 万头,环比下降62.6%。2021Q3 公司育肥猪完全成本已降至15 元/公斤以内,成本有继续下降空间。2021 年3 季末公司生产性生物资产较年初微降1%。
  公司拟向控股股东募资不超过60 亿元,发行价格40.21 元。
  公司拟向控股股东牧原集团发行不超过149,216,612 股份,发行价格40.21 元,募集资金总额不超过60 亿元,扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。随着产能拓展持续投入和经营规模增长,公司资产负债率从2019 年末40.04%提升至今年9 月末57.77%,本次募资将有效改善公司资产负债结构,并提高公司养殖业务的综合经营实力。
  投资建议
  我们预计2021-2023 年主营业务收入780.45 亿元、939.86 亿元、1448.71 亿元,归母净利67.87 亿元、-67.33 亿元、85.01 亿元,对应EPS1.29 元、-1.28 元、1.62 元。公司是我国最大生猪养殖企业,盈利能力业内领先。给予公司头均估值6000 元,2022 年出栏量6000万头,对应市值3600 亿元,合理估值68.4 元,维持“买入”评级。
  风险提示
  疫情;猪价大跌。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。