安徽建工：2022年第一季度净利润约3.12亿元
安徽建工(SH 600502，收盘价：6.28元)4月29日晚间发布一季度业绩公告称，2022年第一季度营收约145.3亿元；归属于上市公司股东的净利润约3.12亿元；基本每股收益0.18元。安徽建工：2021年度净利润约10.96亿元 同比增加34.32%
安徽建工(SH 600502，收盘价：5.09元)3月31日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约713.4亿元，同比增加25.22%；归属于上市公司股东的净利润约10.96亿元，同比增加34.32%；基本每股收益0.64元，同比增加36.17%。安徽建工2021年度拟10派2.5元
安徽建工3月31日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税)，合计派发现金红利总额为4.3亿元。
安徽建工2021年涨15.31%
截至2021年12月31日收盘，安徽建工报收于4.15元，较2020年末的3.60元（前复权价）上涨15.31%。2月4日，安徽建工盘中最低价报3.26元，股价触及全年最低点，9月10日股价最高见4.51元，最高点相较于年初最大涨幅达到25.31%。安徽建工当前最新总市值71.43亿元，在工程建设板块市值排名32/73，在两市A股市值排名2152/4604。个股研报方面，2021年安徽建工共计收到2家券商的9份研报，最高目标价5.85元，较最新收盘价仍有40.96%的上涨空间。
安徽建工(600502)：受益基建业绩稳健提升 积极开拓装配式业务
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：颜阳春 日期：2022-05-01投资要点
事件：公司发布2022 年一季报，2022 年一季度实现营业收入145.3 亿元，同比增长3.0%，实现归属股东净利润3.12 亿元，同比增长7.2%，EPS 0.18 元。
一季度业绩如期稳健提升。公司2022年Q1实现营业收入145.3 亿元，同比增长3.0%，实现归母净利润3.1亿元，同比增长7.2%，营收和归母净利润在去年Q1 超预期增长的基础上仍实现同比正增长。一季度实现毛利率10.8%，同比增加1.6pp；净利率2.8%，同比增加0.2pp；期间费用率7.7%，同比增加1.7pp。
业绩整体如期稳健提升。
受益基建投资快速反弹，公司订单有望维持高增。2021 年公司累计新签项目数量385 个，金额759.04 亿元，同比增长21.00%。公司一季度新签订单329.9亿元，同比增长85.13%。其中，基建工程新签合同额208.6 亿元，同比增长81.9%；房建工程新签合同额119.8 亿元，同比增长89.4%，订单增速大幅超预期。2022 年以来，“稳增长”政策持续发力，一季度固定资产投资完成额累计10.5 万亿，同比增加9.3%，其中基建投资累计同比增加10.5%，显著高于2022年GDP 目标增速。受益政策催化，公司订单有望维持高增。
2022 年安徽基建投资计划傲居全国第一，公司发展潜力巨大。2022 年2 月15日，安徽印发了《安徽省2022 年重点项目投资计划》，计划投资超1.66 万亿元，同比增长11.8%，涉及战略性新兴产业、传统产业升级改造等多个领域，并明确提出，要加大交通、能源等项目建设，适度超前开展基础设施投资。叠加此前公布的项目数，安徽省目前累计建设项目数8897 个，2022 年以合计投资1.7万亿，累计投资7.7 万亿的投资规模在全国排名第一。据统计，安徽省基建相关上市公司中，安徽建工及其相关企业涉及十数个重点项目，总计超百亿投资额，位列第一，发展潜力巨大。
加大装配式产业布局，新业务发展可期。装配式建筑的相关顶层政策框架已逐步走向成熟，作为建筑业未来，装配式建筑在环保要求不断提升以及人口老龄化的背景下，发展趋势十分明确。公司紧跟国家政策导向，大力发展装配式建筑业务，2014 年开始投资建设装配式生产基地，已建成并投产运营基地5 个，在建基地1个，筹建中2个。装配式建筑基地顺利运营，2021 年新投产基地3个，投产运营基地达到5个，全年新签订单7.55 亿元，同比增长238%。目前，公司已经取得装配式建筑领域核心竞争力，形成了装配式建筑设计、开发、施工、物流一体化优势，成本管控能力突出。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 归母净利润三年复合增速18.8%。
给予公司2022 年业绩PE 10 倍可比估值，对应目标价7.70元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅波动风险、基建投资不及预期风险，订单增长不及预期风险。
安徽建工(600502)：直挂云帆济沧海 乘风破浪会有时
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇/陶昕媛 日期：2022-05-24安徽省投资攻坚进 展顺利，公司作为主力之一显著受益。安徽省2022年安排重点项目8897 个，年度计划投资1.66 万亿元，同比增长11.8%。根据安徽省统计局日前信息，2022 年1 月~4 月，安徽省固定资产投资同比增长10%，比全国高3.2pct，投资攻坚任务进展顺利。其中，基础设施投资增长21.7%，工业投资增长19.6%，房地产开发投资下降2.2%。公司作为安徽省规模最大、资质最全的综合性建筑企业，积极把握稳增长机遇，是安徽省投资攻坚战主力之一，预期显著受益。
积极布局省外市场，盈利能力有望提升。公司将省外市场开拓提升到战略布局的高度，积极开拓西北、西南、华中等省外优势区域，将以往较零散的资源进行整合，由集团统一指导。目前公司省外市场业务占比约25%，于十四五期间内有望提升至30%水平。鉴于公司在安徽省外承接时对项目的回报率要求更高，风险评估更为审慎，随着省外业务占比提高，公司整体盈利能力有望进一步提升。
融资端具备显著优势，支撑业务有序扩张。2022 年4 月6 日，公司完成5 亿元超短期融资债券发行，票面利率为2.95%，主体评级为AA+，展望为稳定。稳定的评级和低融资利率体现了公司在融资端具备显著的竞争优势，能为公司业务扩张提供充足弹药。
PPP 项目陆续进入运营期，经营性现金流预将改善。公司2021 年经营性净现金流为-54.92 亿元，略微承压，主要系PPP 项目处于建设高峰、投入较高所致。预计公司的PPP 项目将在2023 年底前陆续完成投资进入运营期，届时公司经营性现金流将显著改善。
维持“买入”评级，上调目标价至9.52 元。我们认为公司业务受本轮疫情影响较小，且疫情缓和后基建投资有望进一步加速，上调盈利预测，预计2022 年~2024 年EPS 为0.82/0.99/1.19 元，同比增速为28.40%/21.69%/19.48%，对应PE 为7.83/6.43/5.38 倍。参照可比公司，给予公司11.65 倍PE，上调目标价至9.52 元。
风险提示：公司业绩不如预期，基建投资不如预期，工程进度风险
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
