华润双鹤：2022年一季度净利润同比增长15.99%
华润双鹤（600062）发布一季报，2022年一季度实现营业总收入25.18亿元，同比增长4.59%；归属母公司股东净利润3.32亿元，同比增长15.99%；基本每股收益为0.3182元。华润双鹤：2021年度净利润约9.36亿元 同比下降6.91%
华润双鹤(SH 600062，收盘价：14.14元)3月24日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约91.12亿元，同比增加7.14%；归属于上市公司股东的净利润盈利约9.36亿元，同比减少6.91%；基本每股收益盈利0.8969元，同比减少6.91%。华润双鹤2021年度拟10派4.8元
华润双鹤3月25日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股派发现金红利4.8元(含税)，合计派发现金红利总额为4.9亿元。华润双鹤2021年涨14.33%
截至2021年12月31日收盘，华润双鹤报收于13.37元，较2020年末的11.69元（前复权价）上涨14.33%。2月4日，华润双鹤盘中最低价报10.59元，股价触及全年最低点，12月28日股价最高见13.87元，最高点相较于年初最大涨幅达到18.61%。华润双鹤当前最新总市值139.48亿元，在化学制药板块市值排名39/130，在两市A股市值排名1250/4604。个股研报方面，2021年华润双鹤共计收到1家券商的2份研报，最高目标价13.65元，较最新收盘价仍有2.09%的上涨空间。
华润双鹤(600062)年报点评：集采拖累药品利润 新品研发提速
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：代雯/沈卢庆 日期：2022-03-252021 年利润受集采拖累，目标价15.52 元，维持“增持”评级公司24 日公告2021 年收入91.1 亿元（+7.1%yoy），归母净利润9.4 亿元（-6.9%yoy），业绩增速低于我们估测的约10%增速，主因：1）慢病领域部分产品因集采降幅较大收入下滑；2）聚焦新品研发下确认4.1 亿研发费用（+41%yoy）。展望22 年，我们预计随着大输液恢复，集采品种降幅收窄，公司收入稳定增长，但考虑利润率承压，调整22-23 年EPS 预测至0.97/1.06 元（前次1.17/1.26 元），预测24 年EPS1.14 元，给予22 年PE16倍（考虑公司部分品种涉集采，较可比公司Wind 一致预期22 年均值PE18倍折价10%），目标价15.52 元（前次12.72 元），维持 “增持”评级。
输液板块：疫情中缓慢恢复，看好结构优化
输液板块2021 收入26.2 亿元（同比增长5.7%），主因21 年疫情情况较20年有所好转，住院量陆续恢复。考虑22 年疫情反复，我们估测输液板块仍有望实现超5%收入增长，主因：1）高附加值BFS 作为公司独家品种，看好持续替代低端包材品种；2）直立软袋替代塑瓶，看好长期增长；3）治疗型输液品种占比或逐步攀升，看好后续新品上市推动输液板块毛利率上行；4）公司覆盖两千余家商业客户和全国31 个省市，持续提高直销输液销量。
非输液板块：带量品种预计降幅收窄，非带量慢病/专科品种表现良好，非输液板块2021 实现收入64.1 亿元（同比增长8.5%），我们仍看好22 年冲击10%增速，主因：1）慢病板块2021 年收入29.9 亿元（同比下降13%），我们预计22 年仍有望正向增长，考虑带量品种22 年降幅有望收窄，非带量核心产品预计企稳（21 年收入增长7%），其中糖适平/诺百益等预计领衔增长（21 年收入增长均约20%），看好中选集采的复穗悦（21 年收入增速53%）普瑞巴林胶囊以价换量；2）专科板块2021 收入13.0 亿元（同比增幅3.8%），看好22 年双位数增长，儿科用药领域珂立苏和小儿氨基酸保持市场份额第一，肾科/精神领域预计22 年维持双位数收入增长。
战略转型：布局差异化仿制品种，加大创新研发投入公司积极谋求战略转型：1）背靠充沛现金流，加大研发投入（2021 研发投入6.4 亿元，占收入比重7%）；2）搭建仿制药集群（21 年公司在研仿制药/一致性评价项目超120 项，18 个项目提交生产申报），追求差异化品类（例如多肽技术和控释技术平台）；3）聚焦创新药布局，加大出海合作。公司控制肿瘤转移口服药物Fascin 蛋白抑制剂当前美国II 期临床。此外，与美国Ligand 公司共同开发COVID-19 口服小分子RNA 聚合酶抑制剂药物（目前临床前研究），未来有望获得在亚洲主要区域的独家开发和商业化权利 。
风险提示：大输液恢复不达预期，集采品种降价幅度超预期。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
