集友股份：2021年度净利润约1.37亿元 同比增加90.22%
集友股份(603429)3月18日晚间发布2021年度业绩快报，2021年公司实现营业总收入70366.54万元，较上年同期增长51.60%，实现归属于上市公司股东的净利润13653.33万元，较上年同期增长90.22%。集友股份表示，公司业绩变动的原因主要为本年度营业收入中烟标收入较上年度增加所致；本年度股权激励相关股份支付费用计入管理费用少于上年度所致；本年度计提商誉减值准备减少当期利润。
集友股份2021年跌11.91%
截至2021年12月31日收盘，集友股份报收于26.10元，较2020年末的29.63元（前复权价）下跌11.91%。3月8日，集友股份股价最高见38.04元，最高点相较年初最大涨幅达到28.41%，9月29日盘中最低价报20.79元，股价触及全年最低点。2021年度共计4次涨停收盘，1次跌停收盘。集友股份当前最新总市值99.24亿元，在造纸印刷板块市值排名8/33，在两市A股市值排名1631/4604。个股研报方面，2021年集友股份共计收到2家券商的3份研报，最高目标价26.14元，较最新收盘价仍有0.15%的上涨空间。
集友股份(603429)：立足烟草行稳致远 研发积累长期优势
类别：公司 机构：海通证券股份有限公司 研究员：郭庆龙 日期：2021-11-11集友股份：专注烟用辅料，持续研发促发展。公司主要从事烟用接装纸、烟标、烟用封签纸及电化铝的研发、生产及销售，过去主要以烟用接装纸业务为主要收入来源，2020 年接装纸收入2.35 亿元，2017-2020 年烟用接装纸业务收入占比分别为97.7%/64.7%/47.1%/50.6%，自2017 年公司进入烟标领域以来，烟标业务收入快速增长，2020 年，烟标业务收入2.21 亿元，占比47.6%，成为公司第二大业务；
我国烟草行业平稳发展，公司业务逐步拓宽。卷烟产销量增速放缓，烟草行业从量的增长转向质的提升，烟用辅料企业发展也迎来新的转变。公司上市后积极加快业务拓展，目前拥有烟用接装纸产能6500 吨，烟标产能200 万箱，国内18 家省级中烟公司中，公司已向其中一半以上供应接装纸，并积极借助现有渠道开展烟标业务，20 年中标情况良好，根据年报披露数据，目前烟标业务也已覆盖一半以上中烟公司；
HNB 市场快速成长，公司与多地中烟开展合作。近年中烟公司加快HNB 布局，多个中烟公司均采用了与民企合作的方式进行产品生产研发，从出口情况来看表现较好，目前已有18 个品牌的烟弹销往海外，销量实现快速增长。
上市以来公司加大研发投入，设立合资子公司集友广誉进行新型烟草相关研发，并先后与安徽中烟、江苏中烟、重庆中烟签订合作协议，共同进行新型烟草领域研发。此外，2020 年8 月，集友广誉投资1000 万元设立太湖广誉作为“加热植物芯产品”生产、销售及研发的实施主体，目前太湖广誉年产18 万件加热植物芯项目正在建设中，21 年4 月29 日，“香誉”加热植物芯开始上市销售；
盈利预测和投资评级：我们预计21-23 年收入分别为6.88、12.61、17.48 亿元，同比增速48.1%、83.4%、38.6%，净利润分别为1.57、2.94、4.12 亿元，同比增速118.5%、87.5%、40.2%；11 月10 日收盘价对应21-22 年PE分别为54.4、29.0 倍。我们通过相对估值法得到合理价值区间24.56~26.14元，通过绝对估值法得到合理价值35.95 元，综合两种估值方法，我们谨慎考虑取较低值，得到合理价值区间24.56~26.14 元。给予“优于大市”评级；
风险提示：烟标业务放量速度、国内电子烟政策、消费者接受度、与中烟公司合作规模不及预期，烟用辅料行业竞争加剧。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
