中矿资源2021年涨166.13%
截至2021年12月31日收盘，中矿资源报收于70.36元，较2020年末的26.44元（前复权价）上涨166.13%。4月13日，中矿资源盘中最低价报21.11元，股价触及全年最低点，12月13日股价最高见78.65元，最高点相较于年初最大涨幅达到197.48%。2021年度共计13次涨停收盘，4次跌停收盘。中矿资源当前最新总市值227.39亿元，在小金属板块市值排名10/41，在两市A股市值排名800/4604。中矿资源(002738)：拟新建3.5万吨锂盐产能 资源自有率提升下业绩弹性可期
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：雷慧华 日期：2022-03-01事件：据公司公告，全资子公司春鹏锂业拟投资建设年产3.5 万吨高纯锂盐项目，主产品为电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂，副产品为无水硫酸钠，项目建设周期约 12 个月。
项目计划总投资额约 10 亿元人民币。春鹏锂业先以自有资金投入该项目，不足部分通过自筹解决，自筹资金的筹措手段包括但不限于：①春鹏锂业申请银行借款；②本公司合并范围内各主体向春鹏锂业提供资金支持；③本公司以发行股份或公司债券等方式融资后以股权增资、借款等形式提供给春鹏锂业。
本次项目达产后，公司锂盐一二期产能将达到6 万吨，锂盐产能将显著提升。公司2.5 万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线已经达产且运行状况良好，6000 吨氟化锂技改项目也已经完成。本次项目在锂盐一期基础上建设，或稳步投产并完成产能爬坡，达产后，氢氧化锂和碳酸锂产能将达到6 万吨，将扩大公司锂盐产品的生产规模，或将增强公司在锂电新能源原料领域的市场地位和竞争力。
Bikita 收购完成后，公司锂资源权益量将明显提升。Bikita 矿山锂矿床矿石类型为共生有铯榴石的透锂长石和锂辉石型矿石，据IRES，其中保有锂矿产资源量为2941.40 万吨，Li2O 平均品位1.17%，Li2O金属含量34.40 万吨、折合84.96 万吨LCE，加上Tanco 锂矿，公司锂矿权益资源量或达到90.6 万吨LCE，锂资源自有率显著提升。
“Tanco+Bikita”有望巩固公司全球铯铷龙头地位，保障核心锂资源以配合冶炼产能释放，长期发挥公司勘探优势布局潜力资源。（1）现有Tanco 矿12 万吨锂辉石采选产能已投产，首批自产2000 吨锂辉石精矿已在运输途中，显示项目进展顺利，2022 年下半年选矿产能有望由4000 吨LCE 继续增加，远期共50 万吨/年的选矿处理能力。（2）拟收购Bikita 锂矿74%股权（有机会全资控股），其现有70万吨选矿产能、7 万吨精矿产能按品位4%-6%计算，约折合0.58-0.88万吨LCE，另外新建105 万吨选矿规模，或可折算0.88-1.31 万吨LCE，以中位数计算，合计1.82 万吨LCE，Bikita 锂储量较高，扩采潜力较大，叠加Tanco 已有及扩建产能，将显著提升公司资源自有率，有望助推现有及扩建锂盐产能释放。（3）另外，公司通过参股PWM（约参股5.72%）布局Case 湖、Paterson 湖、Gullwing-Tot 湖等绿地项目，或为远期冶炼产能扩张储备上游资源，另外公司具备领先的地质勘查技术经验，双方的合作将带来较好的协同效果。
投资建议：我们预计公司2021-2023 年实现营业收入分别为21.17、80.26、113.32 亿元，实现净利润5.37、27.08、42.1 亿元，对应EPS分别为1.61、7.8、12.37 元/股，目前股价对应PE 为66.8、13.8、8.7 倍。给予“买入-A”评级，6 个月目标价128 元/股。
风险提示：需求不及预期，金属价格不及预期，项目进展不及预期，收购进展不及预期
中矿资源(002738)：拟收购BIKITA股权 铯铷+锂资源自有率进一步提升
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：雷慧华 日期：2022-02-10事件：旗下全资子公司香港中矿稀有拟以基准对价1.8 亿美元现金收购AMMS 和SAMM合计持有的Afmin100%股权和Amzim100%股权。
公告显示，交易标的Afmin 和Amzim 目前合计持有Bikita 公司74%权益，Bikita 公司主要资产是位于津巴布韦的Bikita 锂矿项目。Bikita正在实施内部重组和股份回购注销，若Bikita 最终内部重组获得政府审批，则中矿资源将持有Bikita 公司99.05%股权及相应关联债权；若Bikita 最终内部重组获得政府审批且股份回购注销实施完毕，则中矿资源将持有Bikita 公司100%股权及相应关联债权。本次交易的先决条件全部完成，经各方确认，启动津巴布韦Bikita 锂矿项目后续交割事宜。
Bikita 矿山兼具锂铯钽资源，将显著提升公司权益锂资源量，同时开发潜力可观。Bikita 矿山锂矿床矿石类型为共生有铯榴石的透锂长石和锂辉石型矿石，据IRES，其中保有锂矿产资源量为2941.40 万吨，Li2O平均品位1.17%，Li2O 金属含量34.40 万吨、折合84.96 万吨LCE，加上Tanco 锂矿，公司锂矿权益资源量或达到90.6 万吨LCE，锂资源自有率显著提升。Bikita 现有选矿能力70 万吨/年，在产包括透锂长石精矿和铯榴石精矿，本次收购前，公司已于2012 年与Bikita 签订铯榴石及透锂长石精矿包销合作，本次收购后，公司将进一步优化Bikita 的选矿产能，拟新建105 万吨选矿规模，帮助匹配公司锂化合物原料自有率。
“Tanco+Bikita”有望巩固公司全球铯铷龙头地位，保障核心锂资源以配合冶炼产能释放，长期发挥公司勘探优势布局潜力资源。（1）现有Tanco 矿12 万吨锂辉石采选产能已投产，首批自产2000 吨锂辉石精矿已在运输途中，显示项目进展顺利，2022 年下半年选矿产能有望由4000 吨LCE 继续增加，远期共50 万吨/年的选矿处理能力。（2）拟收购Bikita 锂矿74%股权（有机会全资控股），其现有70 万吨选矿产能、7 万吨精矿产能按品位4%-6%计算，约折合0.58-0.88 万吨LCE，另外新建105 万吨选矿规模，或可折算0.88-1.31 万吨LCE，以中位数计算，合计1.82 万吨LCE，加上Tanco 已有及扩建产能，将显著提升公司资源自有率，有望助推2.5 万吨锂盐产能释放，或将对2022 年业绩产生一定积极影响。（3）另外，公司通过参股PWM（约参股5.72%）布局Case 湖、Paterson 湖、Gullwing-Tot 湖等绿地项目，或为远期冶炼产能扩张储备上游资源，另外公司具备领先的地质勘查技术经验，双方的合作将带来较好的协同效果。
铯铷盐业务手握优质资源，对产业链全球定价话语权明显。公司拥有优质铯榴石矿产资源，旗下Tanco 矿山保有氧化铯资源量4.22 万吨，同时拟收购的Bikita 矿山亦有铯榴石资源储备。凭借高品质的铯矿资源优势，公司对铯盐产业链全球定价话语权明显。
公司冶炼产能明显提升，氟化锂已嵌入特斯拉产业链。（1）冶炼端：
公司2.5 万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线已经达产且运行状况良好，6000 吨氟化锂技改项目也已经完成。（2）客户端：2.5 万吨锂盐生产线产品品质优质，质量稳定，已获国内外多家公司和优质企业的认可，形成了部分销售，特别是氟化锂产品品质高、性能稳定，占据了较高比例的市场份额，并成功进入特斯拉供应链体系。
投资建议：我们预计公司2021-2023 年实现营业收入分别为21.17、60.21、70.62 亿元，实现净利润5.25、17.82、23.71 亿元，对应EPS分别为1.61、5.33、7.09 元/股，目前股价对应PE 为39.8、12.1、9.1 倍。给予“买入-A”评级，6 个月目标价75 元/股。
风险提示：需求不及预期，金属价格不及预期，项目进展不及预期，收购进展不及预期
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
