宝信软件(600845)：工业互联网乘势启航 IDC稳步扩张
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：罗露 日期：2021-08-20
业绩简评
8 月19 日晚公司发布半年报，上半年实现营业收入45.98 亿元，同比增长34.65%；归母净利润9.25 亿元，同比增长40.44%，接近业绩预告上限，略超市场预期。
经营分析
下游数智化转型需求旺盛，公司业绩全面保持高增长。公司Q2 单季度收入27.35 亿元， 同比增长29.24%； 归母净利润5.29 亿元， 同比增长37.62%。业绩高增主要受益于宝武集团业务发展及智慧制造需求提升，软件开发及工程服务收入较去年同期增加10.57 亿元，以及去年同期疫情影响，项目交付滞后，基数较低。H1 实现经营性现金流净额12.17 亿元，同比增长52.17%，因销售规模和经营利润增加，同时票据净承兑增加。
持续加大工业互联网建设，把握智慧制造机遇，并加快能力溢出。报告期内研发费用4.28 亿元，同比增长39.13%，公司有序推进xIn3Plat 相关组件研发，首发人工智能平台。7 月26 日发布自主研发的PLC 产品，打破外商垄断格局。目前国内PLC 市场规模近2000 亿，公司有望加速国产替代，释放业绩。凭借突出的创新能力和行业know-how 作为核心成员牵头参与钢铁行业工业互联网相关标准制定，成功签约多个重点项目，扩大外部钢铁市场份额，在有色、化工等行业加快能力溢出，新项目陆续落地，打开市场空间。
IDC 优势稳固，加速全国布局，长期看好公司发展前景。7 月22 日上海 3万个能耗指标落地，公司作为名单中唯一一家IDC 行业上市公司获批 3000个机柜，验证优秀的资源获取能力，进一步增强上海的核心资源供给。同时推进一线城市周边产业布局，成立河北宝宣公司，为后续项目建设与交付打基础，并继续拓展南京、武汉、马鞍山等市场。IDC 核心优势叠加云计算服务升级持续巩固龙头优势，预测公司未来三年IDC 收入增速25%+。
盈利调整与投资建议
我们持续看好公司IDC 和钢铁信息化业务发展前景，维持盈利预测，预计21-23 年公司营业收入 121.56/155.70/199.78 亿元， 归母净利润16.98/22.91/30.36 亿元，维持“买入”评级。
风险提示
互联网厂商 IDC 需求不及预期；钢铁行业信息化支出不及预期。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
