688709成都华微申购价值分析
成都华微（688709）新股概览，1月29日开始网上申购证券之星消息，沪市科创板新股成都华微将于1月29日开始网上申购，申购代码为787709，中签号公布日为1月31日。
成都华微电子科技股份有限公司专注于特种集成电路的研发、设计、测试与销售,以提供信号处理与控制系统的整体解决方案为产业发展方向,主要产品涵盖特种数字及模拟集成电路两大领域,其中数字集成电路产品包括以可编程逻辑器件(CPLD/FPGA)为代表的逻辑芯片、存储芯片及微控制器等,模拟集成电路产品包括数据转换(ADC/DAC)、总线接口、电源管理及放大器等,产品广泛应用于电子、通信、控制、测量等特种领域。 公司作为国家“909”工程集成电路设计公司和国家首批认证的集成电路设计企业,连续承接国家“十一五”、“十二五”、“十三五”FPGA国家科技重大专项,“十三五”高速高精度ADC国家科技重大专项、高速高精度ADC国家重点研发计划,智能异构可编程SoC国家重点研发计划,是国内少数几家同时承接数字和模拟集成电路国家重大专项的企业。在技术与研发方面,公司高度重视对产品及技术的研发投入,近三年累计研发投入占累计营业收入的比例超过60%。公司已形成了一系列核心技术成果,整体技术储备处于特种集成电路设计行业第一梯队,拥有多项发明专利、集成电路布图设计权、软件著作权等,在大规模FPGA及CPLD、高精度ADC等领域相关技术处于国内领先地位。公司高度重视研发人才的引进和培养,目前研发人员占员工总数的比例超过50%,形成了较为完善的研发体系及人才梯队。 在产品方面,公司同时具备数字与模拟领域集成电路产品设计能力,产品覆盖可编程逻辑器件(CPLD/FPGA)、数据转换(ADC/DAC)、存储芯片、总线接口、电源管理、微控制器等多系列集成电路产品,具备为客户提供集成电路综合解决方案的能力。公司高度重视产品从研发到交付各道环节的质量控制,建立了特种集成电路检测线和完善的质量控制体系,拥有中国合格评定国家认可委员会CNAS、国防科技工业实验室认可委员会DiLAC认证的国家级检测中心,具有较为完备的集成电路成品测试能力。公司主营业务为设计、开发、生产(另设分支机构或另择经营场地经营)、销售电子产品、电子元器件及技术咨询、技术服务;货物及技术进出口;信息系统集成;公共安全技术防范工程、通讯工程的设计及施工(涉及资质许可证的凭相关资质许可证从事经营);开发、销售软件;(以上经营项目依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。。其产业链上游为晶圆及管壳等材料，封装、测试等外协加工，产业链下游为电子、通信、控制、测量等特种行业领域。
688709成都华微新股申购分析
688709成都华微新股申购价格15.69，市盈率37，华泰证券保荐，预计募资15亿，实际募资15亿，没有超募。发行9560万股，其中网下配售6182万股，网下配售比例为64%。
核心题材是集成电路，产品涵盖特种数字及模拟集成电路两大领域，其中数字集成电路产品包括以可编程逻辑器件CPLD/FPGA为代表的逻辑芯片、存储芯片及微控制器等，逻辑芯片贡献营收接近半壁江山，模拟集成电路产品包括数据转换ADC/DAC、总线接口、电源管理及放大器等，模拟集成电路中营收占比较高的是数据转换芯片，贡献营收1成多，应用于电子、通信、控制、测量等特种领域。客户包括中国电科集团、航空工业集团、航天科技集团、航天科工集团等央企集团，看来主要服务于航空航天业，前五大客户均是央企，合计贡献营收7成多，客户集中度较高，对央企客户依存度还是较高的。公司承接国家“十一五”、“十二五”、“十三五”FPGA 国家科技重大专项，“十三五”高速高精度 ADC 国家科技重大专项、高速高精度 ADC 国家重点研发计划，智能异构可编程 SoC 国家重点研发计划，故研发投入有一大部分是国拨资金，自筹及国拨研发项目合计研发投入占营业收入比例在2018-2021年占了50%以上，研发投入还是挺大的，如果没有国拨项目支持，自主研发投入占营收比例在20%左右，摩尔定律一直深刻影响着半导体产业的发展——技术进步定义着半导体企业的“生命年限”，科技创新意味着可以赢得行业主动。
2022年销售毛利率76%，这毛利率好高哦，说明核心产品竞争力还是较强的，护城河较深。2022年每股净资产1.8元，市净率8.71，处于较高风险区域。资产负债率48%，偿债能力有所削弱。按2022年年报数据每股收益0.52元，每股现金流是0，说明会计帐面利润含金量很低，2023年前三季度每股收益0.36，每股现金流是负的，现金流状况比较差，系存货周转天数较长长达600天，应收帐款周转天数达290天（系客户较多地使用商业承兑汇票的形式结算导致付款周期变长）所致。前三季度营收增长14.35%，净利润增长7.61%，2023年净利润预计-2.2%至16.3%，就是说2023年全年业绩小幅增长。
成都华微的实控人是央企中国电子信息产业集团有限公司，间接通过第一大股东中国振华（国有法人）持股52.76%、通过第二大股东华大半导体（国有法人）持股21.38%、通过第六股东中电金投（国有法人）持股2.55%，合计持股76.69%，形成了绝对控制。成都华微属于根正苗红的半导体国企。
股价不高，市盈率不高，没有超募，盘子有些大，题材较热门，特种集成电路，对国家信息安全与自主安全很重要，承担着特种领域芯片国产化使命。上市溢价至少也有一股几元多，最近新股上市阶段性未破发，破发风险为0。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
