类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：陈宝健 日期：2021-07-31
工业软件龙头，深度受益智能制造高景气
公司为中国宝武旗下唯一工业软件和云服务供应商，具备深厚技术和资源壁垒。
在智能制造建设大潮下，我们看好公司产品线和应用领域扩张助推业绩快速提升。我们维持2021-2023 年的盈利预测，即归母净利润为17.20、22.86、30.01亿元，EPS 为1.14、1.52、2.00 元/股，当前股价对应2021 年-2023 年PE 为58.4、43.9、33.4 倍，维持“买入”评级。
看点1：受益智能制造需求释放，股东优势助力产品持续迭代一方面，在钢铁行业“双化”发展奠定的基础上，智能制造助力产业转型，利于钢厂经济效益的进一步提升；另一方面政策利好为产业发展催化剂。公司于2021年7 月26 日新发布PLC 产品，实现L0-L5 层全覆盖，成为冶金行业整体智能制造解决方案提供商，可实现智慧工厂整体打造。考虑公司作为宝钢集团控股的上市公司，可以通过优先服务集团内部的产线或企业，打磨产品成熟后，逐步向集团外或者其他领域发展。
看点2：利用土地资源和成本控制优势，推动IDC 业务稳健发展2021 年7 月宝信再获上海3000 个机柜指标，随着本次新增机柜指标和宝之云五期开始交付后，IDC 业务有望在2022 年迎来业绩放量。考虑公司自带资源禀赋和成本控制优势，采用纯自建、自运营的方式，通过“先订单，后建设”的商业模式，获取优质客户资源的同时，保证机柜上架的高效率。此外，公司旗下的梅山设计院为IDC 领域的专业设计团队，从建设开始均实现强管控，通过降低CAPEX与OPEX 的成本，实现IDC 运营业务近乎45%的毛利率，高于同类批发型企业。
看点3：轨交信息化在手订单充足，受益轨交智能化发展受益于行业景气和公司竞争优势，2020 年以来公司中标多个千万级甚至亿级轨交综合监控系统项目。考虑到项目建设周期，我们预计已中标订单有望2021 年开始逐步兑现。公司拥有全自主的全栈式解决方案和丰富项目交付经验，实现与多地轨交集团深度合作，手握核心客户资源。
风险提示：钢铁行业不及预期风险、制造业信息化落地不及预期风险
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
