华峰化学(002064)公司信息更新报告：业绩超预期 拟建研发总部迈出奔向科技巨头第一步
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2021-07-12
氨纶景气高居不下，公司Q2 业绩超预期，维持“买入”评级
7 月9 日，公司发布2021 半年度业绩预告，预计2021 年上半年实现归母净利润36.00 亿元-39.00 亿元。同比+441.31%至+486.42%；对应2021 年Q2 单季度，预计实现归母净利润19.60 亿元-22.60 亿元。氨纶景气仍然高居不下，公司作为氨纶龙头有望充分受益，且未来己二酸、氨纶产能成长明显，我们上调2021-2023年盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润分别为63.77（+20.97）、61.86（+15.44）以及58.72（+10.14）亿元，EPS 分别为1.38（+0.46）、1.33（+0.33）、1.27（+0.22）元，当前股价对应PE 分别为10.9、11.2、11.8 倍，维持公司“买入”评级。
公司氨纶产品量价同比大幅齐升，公司业绩大超预期
需求方面，中国运动服装销售量逐年快速增长。根据Wind 数据，2015 年-2020年，中国运动服/休闲服的年均复合增长率31.5%。氨纶出口量也呈现稳步上涨势头。根据百川盈孚数据，2021 年1-5 月，氨纶出口量达40,492 吨，同比+58.27%，较2019 年同期增长47.54%，足见氨纶海外需求同样旺盛。供给端，2021 年氨纶厂家已开足“马力”，行业开工率已达到90%以上，仍不能满足旺盛的需求。供需错配下，氨纶Q2 价格、价差持续上涨。根据Wind 数据，2021 年Q2，氨纶40D 均价为65,253 元/吨，环比+27.78%，同比+124.41%；根据我们测算，氨纶平均价差为32,656 元/吨，环比+20.22%，同比+115.01%。公司于2020 年Q4 氨纶新增产能投产，受益于公司2021 年Q2 氨纶量价齐升，公司业绩大超预期。
公司拟建上海研发总部，迈出奔向科技巨头的第一步
根据公司公告，随着公司业务板块及规模日趋扩大，总部办公及业务创新研究需求增长，公司拟投资30 亿元在上海市闵行区建设研发总部。预计项目用地规模为59,518.97 平方米，投资概算30 亿元，项目建设工期：36 个月。2019 年-2020年，公司研发费用分别达5.30、5.10 亿元，始终坚持创新研发。此次拟建研发总部，有助于公司更好地参与国内外的资源配置与国际竞争，彰显公司全球化雄心。
风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
