大摩：重申騰訊控股(00700)“增持”及首選

Jack金投

　　大摩：重申騰訊控股(00700)“增持”及首選 上調目標價至630港元
　　摩根士丹利發布研報稱，騰訊控股(00700)透過可持續的廣告增長、2B需求及2C應用變現，從人工智能投資中獲得高投資回報，同時仍致力資本回報及利潤率改善。重申其“增持”評級及首選，目標價上調15%，由550港元升至630港元。
　　大摩認為，騰訊已解決先前所有市場關注的資本開支、云端應用、與核心業務整合等問題。該行預計，集團2025年資本開支為940億人民幣，主要用于GPU采購，占收入13%，基本符合市場預期。盡管騰訊資本開支不斷增加，大摩認為管理層仍有信心透過有利的業務組合轉變來擴張其利潤率。該行預計騰訊2025年營業利潤增16%，營業利潤率則達38%，較去年同期增加2個百分點。
　　核心業務方面，大摩見騰訊第4季廣告增長強勁，并隨著人工智能廣告技術的不斷升級，該行相信騰訊的廣告增長應該比全球同業更持久，因用戶數據在小程序及支付方面發揮了杠桿作用。在外部人工智能云端需求方面，該行亦預計市場將逐漸被三家超大規模公司整合，這將進一步推動騰訊云端加速增長。

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騰訊控股股票目前價格是520港元，大摩給的目標價指引要高出100港元，潛力很大。