華泰證券升中國飛鶴(06186)目標價64.8%

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　　華泰證券升中國飛鶴(06186)目標價64.8% 指其有望持續享受行業需求修復
　　華泰證券研報指，今年以來，生育刺激政策正在加速落地：3月6日財政部部長藍佛安表示今年加大對民生領域的投入力度，讓居民收入更穩定，同時提出對幼兒發放育兒補貼，建立學前教育國家資助制度；3月7日國家衛生健康委員會主任雷海潮指出今年將發放育兒補貼，國家衛健委正在會同有關部門起草相關的育兒補貼的操作方案（據第一財經）；3月13日內蒙古呼和浩特發布育兒補貼細則（對于生育一孩/二孩/三孩及以上分別發放補貼1/5/10萬元），3月1日起實施，提供產婦“一杯奶”生育關懷，同時，義務教育階段二孩入學“幼隨長走、就近擇優”&三孩及以上家庭孩子入學可在全市自由選擇。
　　該行指，中國飛鶴(06186)作為嬰配粉行業的龍頭企業，有望持續享受行業需求修復&集中度提升的紅利。24年以來，公司通過數字化門店及電子圍欄等管理手段，著力加強渠道庫存管理及終端價盤管控，有望帶動公司收入24年實現正增。此外，核心產品的價盤企穩&原物料價格下行，有望共促公司毛利率同比提振，行業競爭趨于緩和、疊加公司不斷推進降本增效的舉措以提升經營效率，24年公司費用率有望同比收縮，帶動利潤率同比提振。公司23年派息率為70%，24H1擬中期分紅13.5億元（分紅率72%），高股息價值凸顯。
　　考慮政策加碼之下公司有望迎來利好，該行小幅上調盈利預測，預計24-26年EPS0.42/0.46/0.50元（較前次+2.3%/+4.9%/+7.9%），參考可比公司25年平均PE15x（Wind一致預期），給予其25年15xPE，對應目標價7.40港幣（前次4.49港幣，對應24年10x）。維持買入評級。

金色世纪

政策效應，未來會推動行業高質量發展。嚴格的監管，讓消費者放心才行。