报告期内，控股子公司浙江石油化工有限公司“4,000万吨炼化一体化项目”投入运行后，各装置生产进展顺利，开工负荷稳步提升，效益释放明显。另一方面，受经济复苏影响行业景气不断向好，公司部分产品盈利能力有所修复，原料及产品价差水平有所拉大。
挖贝网资料显示，荣盛石化主营业务包括各类化工品、油品、化纤产品的研发、生产和销售，产品种类丰富，规格齐全，主要包括烯烃及其下游、芳烃及其下游、汽油、柴油、煤油、精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）切片、聚酯（PET）瓶片、涤纶预取向丝（POY）、涤纶全牵引丝（FDY）和涤纶加弹丝（DTY）等三十多类产品，是国内首家拥有“原油—芳烃（PX）、烯烃—PTA、MEG—聚酯—纺丝、薄膜、瓶片”一体化产业链的上市公司。公司其他业务主要为自营贸易，包括油品、化工品和煤炭等产品，在满足产销平衡的前提下，公司充分挖掘内部潜力，积极为石化项目开拓渠道，积累资源。
荣盛石化(002493)：远超预期的高成长龙头！
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：许隽逸 日期：2021-07-15
业绩简评
荣盛石化 2021 年7 月 14 日发布 2021 年上半年业绩预增公告，2021 年上半年预计实现归母净利润 65.67 亿元左右，同比增长104.69 %，扣非归母净利润59.47 亿元，同比增长87.92 %左右。
经营分析
浙石化一期贡献满负荷利润，驱动业绩持续增长。浙石化一期于2019年12 月进行投产，考虑到一体化装置的复杂性，2020 年Q1 部分装置大概率处于调试阶段，并未达到全年满负荷生产，浙石化一期有望在2021 年继续推动业绩增长。
全球经济复苏，行业景气度持续上升。2020 年由于疫情影响，终端需求低迷，行业景气度持续处于景气底部。伴随全球疫苗接种率上升，国内外终端消费逐渐恢复，原油-PX-PTA-聚酯及原油-化工品产业链景气度持续恢复。因此荣盛石化除拥有显著行业 alpha 外，还有望获得景气度恢复带来的巨大盈利弹性。
浙石化二期全面投产及深度产业链布局将带来中长期成长的确定性。浙石化二期项目有望于2021 年下半年全面投产，与此同时，浙石化二期下游大体量EVA 项目，逸盛新材料PTA，永盛科技聚酯薄膜扩建等下游项目持续推进中。全产业链布局及深加工项目持续推进在持续扩大公司产业链规模的同时，推动终端产品附加值持续增长，公司中长期成长确定性较强。
投资建议
由于行业景气度回暖，公司获得显著的盈利弹性，我们将2021 年盈利预测从123.45 亿元上调至132.4 亿元，上调幅度6%，预计2021-2023 年净利润为132.4/173.1/181.84 亿元，对应 EPS 为 1.83/1.71/1.8 元，给予荣盛石化 2022年景气底部净利预测 17 倍估值， 给予目标价 30.6 元，维持公司“买入”评级。
风险提示
1.原油单向大规模下跌风险；2.终端需求严重需求恶化 3. 地缘政治风险 4.项目建设进度不及预期 5.美元汇率大幅波动风险6.解禁风险 7.其他不可抗力影响
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
