这是朗姿股份设立的第三支医美股权并购基金。2020年12月，朗姿股份出资2亿元参与设立投资基金，基金规模总额4.01亿元。2021年2月，朗姿股份出资1.25亿元，基金总规模2.51亿元。
三次设立基金，朗姿股份均以自有资金出资，出资总额达5.75亿元。
买买买 撑起医美布局
朗姿股份于2014年提出“打造大时尚产业平台”战略，2016年将其升级为“泛时尚产业互联生态圈”，业务重心向时尚女装、绿色婴童及医美倾斜。也正是在2016年，朗姿股份开始切入医美领域，通过并购扩展医美业务。
2016年4月，收购韩国梦想集团30%股权，为其国内医美业务提供技术支持。同年6月，收购米兰柏羽、晶肤医美等6家国内医美终端机构。
2018年，朗姿股份加速并购步伐，先后收购了高一生、西安美立方等医美终端。
截至2020年12月底，朗姿股份旗下已有19家医疗美容机构，参股并受托管理机构1家，主要分布在成都、重庆、深圳、长沙等地。
近年来，朗姿股份医美业务营收快速增长，增速高于高级女装及绿色婴童业务，营收占比逐年提高。2017年，医美业务营收2.55亿元，占总营收比重10.86%；2018年医美业务实现营收4.79亿元，占应收比重18.01%；2019年医美业务营收6.28亿元，占总营收比重20.9%。
2020年，由于女装及童装业务受疫情影响，医美业务收入大幅增长，实现营收8.12亿元，利润贡献最高，实现净利润1.42亿元，增长141.65%。
尝到医美带来的甜头后，朗姿股份更是动作不断。2020年，出资3亿元成立全资子公司成都朗姿商业，负责运营和管理中西部地区的时尚医美和女装业务。去年底至今，成立3支医美股权并购基金，基金总规模超过10亿元。
靠并购 能迎来春天吗
并购让朗姿股份迅速切入医美领域，同时，并购也使得朗姿股份商誉大增。2016年，商誉从期初的0升至期末的3.7亿元。截至2020年报告期末，商誉已增加至6.27元。
除商誉外，如何整合并购资源也是朗姿股份需要面对的另一项重要工作。2020年报显示，三个医美品牌中，米兰柏羽营收5.25亿元，占医美业务营收的64.56%，而米兰柏羽旗下仅有两家门店。晶肤医美旗下拥有13家门店，2020年营收仅1.6亿元，医美业务营收贡献不足20%。高一生营收仅有1.28亿元。
米兰柏羽、晶肤医美并入朗姿股份已有5年时间。5年来，米兰柏羽依旧只有两家门店，根据收购公告数据，2015年米兰柏羽营收已达到1.79亿元。晶肤医美由4家门店扩张至13家，大部分门店还处于孵化期，业绩贡献较小。
曾头顶民营医疗上市第一股光环的爱尔眼科，通过持续不断的收购扩张规模，维持其上市以来的营收、净利润保持高速增长。据第一财经报道，上市以来，爱尔眼科的总资产、净资产累计分别增长约30倍。而净利润累计增幅，分别只有前两者的30%、40%左右。
此外，频繁收购也使得爱尔眼科积累了大量商誉。截至2020年底，爱尔眼科商誉高达38.78亿元，2020年商誉减值4.45亿元。
而今，朗姿股份同样选择并购扩张，有着医美概念加持的朗姿股份，它的未来会不一样吗？
服装“主业”不振
朗姿股份目前主业更多的是服装。根据公司最新的年报数据显示，2020 年其营业收入为28.76亿元，服装板块的营业收入为19.85亿元，医美板块的营业收入为8.14亿元。其中，女装业务收入13.29亿元，同比减少13.29％；归母净利润0.29亿元，同比减少78.79％。绿色童装业务阿卡邦实现营业收入7.33亿元，较上年同期下降7.87％，净亏损190.23万元。
再看公司的存货情况，自2016年以来，朗姿股份的存货也是居高难下。具体来看，2016年至2021年一季度，公司的存货分别为6.63亿元、7.85亿元、9.53亿元、9.97亿元、9.3亿元和8.26亿元。
并且，朗姿股份的销售费用已从2016年的4.76亿元增加至2020年的11.22亿元。到了今年一季度，其销售费用为3.26亿元，同比增长40.52%，且销售费用占当期营业成本及营业收入的比例分别高达36.22%、36.55%。如此高的销售费用势必会吞噬朗姿股份的利润。
对此，香颂资本执行董事沈萌表示，女装是一个重资产行业，周转率较差、收益率较低，成长预期也不是很高。除非有材料上的技术研发优势，否则作为传统行业未来很难见到高增长。由于各方面原因，朗姿股份目前也无法甩掉服装业务，只能尽力保证服装业务不要亏损，或者亏损额度不要太大。但如果服装业务的业绩给上市公司带来的负担过重，公司也将面临很大压力。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
