8月4日，新华视点发文指出，近年来，医学上主要用于矮小症的“增高针”治疗悄然兴起。而调查发现，所谓“增高针”其实就是注射生长激素。
受此消息影响，长春高新8月5日放量跌停，并在8月6日创出近一年半的264元新低。
最新消息面，半年报显示，今年上半年，长春高新实现营业收入49.63亿元，较上年同期增长26.71%；归属于上市公司股东净利润19.23亿元，同比增长46.85%。
其中，金赛药业实现收入37.88亿元，同比增长49.42%；实现净利润18.59亿元，同比64.60%。
长春高新(000661)：业绩超预期 盈利能力持续优化
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：袁维 日期：2021-08-16
业绩简评
8 月13 日，公司公布2021 年上半年业绩，上半年实现营业收入49.63 亿元（+27%），实现归母净利润19.23 亿元（+47%）；实现扣非归母净利润19.22 亿元（+52%）。分季度看，公司2021Q2 实现营业收入26.82 亿元（+19%），实现归母净利润10.49 亿元（+37%），实现扣非归母净利润10.49 亿元（+45%）。业绩超预期。
经营分析
生长激素增长强劲，疫苗业务受到一定影响。分子公司看，金赛药业上半年实现营收37.88 亿元（+49%），净利润18.59 亿元（+65%），Q2 实现营收19.45 亿元（+49%），净利润9.81 亿元（+60%）。随着疫情影响逐步消除，金赛药业新患入组人数持续提升，业绩持续稳健高增长。百克生物实现收入5.82 亿元（-2%），净利润1.38 亿元（-19%）。二季度以来，全国逐步实施新冠疫苗大规模集中接种，公司疫苗业务受到一定影响，随着下半年鼻喷流感疫苗放量，预计疫苗业务有望保持快速增长。
费用端管控良好， 利润率稳中有进。2021 年上半年， 公司毛利率为87.89%，较2020 年提升1.20%。净利率为40.39%，较2020 年提升1.82%。公司盈利能力较为稳定，费用端管控良好带来利润率整体上行。20上半年，公司销售费用率为27.35%，较2020 年减少2.76%。预计主要为疫情影响。管理费用率为4.64%，较2020 年减少0.94%，保持基本稳定。
研发费用率为7.09%，较2020 年增长1.56%。公司持续加大生长发育、儿童大健康、肿瘤防治、女性健康等领域的投入，持续巩固竞争优势。
盈利调整与投资建议
考虑金赛药业以外的地产、中成药和其他业务条线收入情况，且考虑这些业务对公司整体利润影响有限，我们下调公司21-23 年收入端预测11%、9%、6%，维持盈利预测水平基本稳定，预计公司2021-2023 年实现归母净利润41.28、54.77、70.11 亿元，分别同比增长35%、33%、28%。
维持“买入”评级。
风险提示
金赛药业业绩承诺风险；生长激素竞争加剧风险；医保降价和控费风险；疫苗销售不及预期；限售股解禁风险；研发进展不达预期。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
